刘庭(ting)宇认为(wei)，美联储(chu)独立(li)性弱化与环球去美元化趋向，进一步(bu)强化了黄(huang)金的长期设置价(jia)值(zhi)。以后美国滞胀发生几率(lu)较高，而欧洲首要经济(ji)体也面对财政状(zhuang)况好转与滞胀风险，从历(li)史(shi)表(biao)现来看，黄(huang)金正在滞胀情况中相对其他大(da)类资产更具劣势，环球微观(guan)情况对黄(huang)金资产形成明确利好。值(zhi)得注(zhu)意的是，近期美联储(chu)外(wai)部政策不合(he)加重，独立(li)性渐渐摆荡，叠加美国赤字率(lu)上行持续侵蚀美元与美债信用，环球“去美元化”趋向不断加重。正在此背景下，不仅新兴市(shi)场央行有强烈的增配黄(huang)金需求——以后新兴市(shi)场央行黄(huang)金贮备占比明显低于环球平均水平，数字货币发行商也正在大(da)幅增加黄(huang)金贮备，为(wei)黄(huang)金市(shi)场带来了新的买盘力量(liang)。环球局限(xian)内的黄(huang)金设置需求仍正在持续升温，这将不断抬升黄(huang)金和黄(huang)金股的代价(jia)中枢。

刘庭(ting)宇认为(wei)，从基本面来看，黄(huang)金股呈业绩高增态势，2026年或无望(wang)继续演出戴(dai)维斯双击行情。中证沪深港(gang)黄(huang)金股指数前十大(da)成分股2025年前三季度业绩保持62%的高增速(su)，符合(he)市(shi)场预期。这一高增长得益(yi)于金价(jia)中枢上行与金矿公司主动扩(kuo)产形成的“量(liang)价(jia)齐升”格(ge)局，且这一核心逻辑正在后续或仍将持续兑现。估值(zhi)层面，停止11月30日，若按3800美元/盎司的金价(jia)测(ce)算，首要金矿公司2026年平均PE仅为(wei)11~15倍，而历(li)史(shi)上金矿公司估值(zhi)中枢约为(wei)20倍，以后板块仍存正在明显的估值(zhi)修复空间。更重要的是，越来越多绝(jue)对收益(yi)导向的资金开始关注(zhu)黄(huang)金及黄(huang)金股，这类资金的流(liu)入(ru)不仅能为(wei)板块提(ti)供波(bo)动的资金支撑，还将无效低落相关资产的波(bo)动率(lu)和回撤(che)幅度，进一步(bu)提(ti)拔板块的设置吸引力。以后黄(huang)金股板块正处(chu)于“微观(guan)政策利好+长期设置需求+基本面高增”的三重共(gong)振期。随着降(jiang)息周期逐步(bu)促进，黄(huang)金股的业绩与估值(zhi)双重建复行情无望(wang)持续深化。

诺安基金认为(wei)，环球首要国家财政政策的扩(kuo)张、央行增持、美元资产再设置需求、欧美央行降(jiang)息仍将是黄(huang)金中长期的上行逻辑。近期黄(huang)金代价(jia)的快速(su)上行使得黄(huang)金短时间性价(jia)比有所下降(jiang)。投资者可主动关注(zhu)黄(huang)金代价(jia)走势，逢调整逐步(bu)增加黄(huang)金设置比例以掌控黄(huang)金投资时机(ji)。

鑫元基金认为(wei)，往后看，黄(huang)金牛(niu)市(shi)基础未改(gai)，但短时间波(bo)动或加重，发起区间操作、逢低结构。若后续美国核心PCE继续回落，将巩(gong)固(gu)2026年上半年两次25 bp降(jiang)息预期，金价(jia)无望(wang)再试4400美元整数关口;反之，若批发销售与初请失业金数据意外(wai)强劲，美元反弹或动员金价(jia)回踩4275-4266美元缺口。中长期而言，特(te)朗普马上提(ti)名新任美联储(chu)主席(xi)，市(shi)场普遍预期其立(li)场更鸽;叠加美国财政赤字扩(kuo)张、债务规模高企及通胀不确定性，现实利率(lu)与美元指数预计进入(ru)下行周期，黄(huang)金设置价(jia)值(zhi)仍旧突出。策略上，保持“回调低多”思路，正在波(bo)动加重的市(shi)场中，不发起追高。